場外交易 (OTC) 是指證券通過經紀自營商，而不是在集中式交易所進行的交易。通常具知名度的大型企業，會選擇在正規的大型證券交易所上市，但有些公司未達大型交易所的上市標準，就會選擇在「場外交易市場（Over-the-counter market, OTC market, OTC市場）」或稱「櫃檯交易市場」中交易。

    這類沒有在正規交易所上市的股票稱為Unlisting stocks，也由於股票在OTC市場流通，更常被稱為OTC stocks，即所謂的上櫃股票。而在正規交易所掛牌交易的股票稱為Listing stocks（上市股票）。
 


OTC市場分類

目前在美國OTC市場中，有兩大機構彙整OTC stocks，為投資人提供交易平台。

OTC Market Group


是現行OTC市場中最大的平台。目前OTC市場中約有1萬餘支股票，主要都在OTC Market Group的平台上流通。

OTC Bulletin Board（OTCBB）


為美國證券交易委員會（Securities And Exchange Commission, SEC）與美國券商協會（National Association Of Securities Dealers, NASD）合作創立，並由SEC監管。與正規交易所比起來，在OTCBB報價的公司通常是規模不大，市場影響小， 股價較低，交易不夠多。

OTC三個市場層級


    為了改變對OTC stocks的負面觀感，OTC Market Group為市場建立了分級制度，根據公司的「資訊揭露程度」，分為OTCQX、OTCQB、Pink三個市場層級（marketplace）。這種分級是表示公開資訊的品質與透明度，並不代表公司體質好或是不好，分級提供給為投資者做為參考的方向。

OTCQX定位為OTC市場的「最高標準（The Best Market）」

許多規模大、制度健全的公司都歸屬在這個層級，這層級的公司皆須向SEC註冊，設定「財務門檻」，需符合會計制度，財務資訊也須依規定公開揭露。雖有設定「財務門檻」，但仍遠低於正規交易所。目前約有近500支股票，其中不乏競爭力強的大型公司。

OTCQB定位為「機會市場（The Venture Market）」

這層級的規範與OTCQX相同，差別在「沒有財務門檻」，是專為中小型企業及新創公司設計的層級。目前約有近1000支股票。

Pink定位為「開放市場（The Open Market）」

這層級的公司不需要向SEC註冊，不用符合《證券交易法》規定，不用揭露財務資訊，也沒有財務門檻。目前約有9千多支股票，其又依照資訊揭露的「即時性」，再細分為Current information、Limited information、No information三個類別。

平常在搜尋的時候，可以在公司名稱看到該公司掛牌的交易所，若出現OTC、PINK的話，表示其在OTC市場掛牌。

結論


    債券、ADR 和衍生品也在場外交易市場進行交易。場外交易的股票通常不以交易量大而聞名。較低的成交股票數量意味著在交易時股票時可能沒有現成的買家，或買入價和賣出價之間的價差通常較大。

    美國OTC市場自由度高與低門檻等特性，為許多境外公司及中小型企業提供了擴大發展的動能，不僅成為躋身大型交易所的跳板；也可成為上市公司從大型交易所下市後的暫時資金停留處；但由於可能成為不良企業的投機溫床，在OTC市場中挑選投資標地，一定要確認清楚公司風險。